PPI 뜯어보기 (정의, 산출방법, Core PPI, YoY, MoM)

1. PPI란 무엇인가?

 생산자 물가 지수(Producer Price Index, PPI)는 제조업이나 건설업과 같은 생산자들이 제품이나 서비스를 생산할 때 소비한 원자재, 부품, 인건비 등 생산비용의 총합의 변화를 측정하는 지표입니다. 즉, 제품의 생산 비용이 어떻게 변화하고 있는지를 파악할 수 있습니다.

 PPI는 소비자 물가 지수(CPI)와 함께 인플레이션을 측정하는 데 사용됩니다. CPI는 소비자들이 상품과 서비스를 구매할 때 지불하는 가격의 변화를 측정하는 반면, PPI는 생산자들이 원자재와 부품 등을 구매할 때 지불하는 가격의 변화를 측정합니다. 따라서 PPI는 물가 상승과 인플레이션에 대한 선행 지표로 활용됩니다.

 

 

2. PPI 지수는 어떻게 산출되는가?

생산자 물가 지수(PPI)는 다음과 같은 과정을 거쳐 산출됩니다.

 

ⓐ 대표적인 산업군과 제품군을 선정합니다.
ⓑ 각 산업군과 제품군의 생산자들로부터 원자재, 부품, 인건비 등의 가격 데이터를 수집합니다.
ⓒ 수집된 가격 데이터를 가중치(weight)를 부여하여 산술 평균을 계산합니다.
ⓓ 이전 기간과 비교하여 가격의 변화율을 측정합니다.
ⓔ 산출된 변화율을 100으로 나누어 기초가(기준 연도) 대비 상대적인 변화율을 나타내는 지수를 계산합니다.

 

 일반적으로 PPI는 국가 통계청이나 중앙은행에서 산출되며, 생산자들로부터 가격 데이터를 수집하는 방식은 전화나 인터넷 등을 통해 자동화된 시스템을 이용할 수 있습니다. PPI는 대부분 월간 또는 분기별로 발표되며, 산업군이나 제품군마다 별도로 산출될 수 있습니다.

 

 

3. PPI 비중은 어떻게 되어 있나?

 생산자 물가 지수(PPI)에서 각 산업군과 제품군의 가중치는 해당 산업군 또는 제품군이 전체 생산에서 차지하는 비중에 따라 결정됩니다. 따라서 PPI에서 각 산업군 또는 제품군의 비중은 국가나 지역에 따라 다를 수 있습니다.

 

예를 들어, 미국에서 발표되는 PPI는 다음과 같은 산업군과 제품군의 비중을 가지고 있습니다.

 

① 에너지 (24.5%)
② 식료품 (17.3%)
③ 산업용 재료 (34.3%)
④ 서비스 (23.9%)
 

따라서 미국에서 발표되는 PPI에서는 산업용 재료가 가장 높은 비중을 차지하고 있습니다. 이러한 비중 정보는 PPI를 이해하고 해석하는 데 도움이 될 수 있습니다.

 

 

4. Core PPI가 탄생 배경

 Core PPI(Core Producer Price Index)는 생산자 물가 지수(PPI) 중에서 에너지와 식품 등의 특수한 산업군을 제외한 핵심 생산자 물가 지수를 말합니다.

 

 Core PPI는 전반적인 물가 상승 경향을 파악하기 위해 사용되며, 에너지나 식품 등과 같이 가격 변동이 불안정한 산업군을 제외하면 물가 상승이나 하락에 대한 민감도가 높은 지표가 됩니다.

 

 Core PPI의 탄생 배경은 1970년대 이전에 거슬러 올라갑니다. 당시 미국 경제는 인플레이션에 직면하고 있었으며, 그로 인해 PPI는 대표적인 물가 상승 지표로 사용되었습니다.

 

 그러나 1970년대 후반 이후, 에너지 등의 가격 변동이 매우 불안정해져서 PPI가 인플레이션을 제대로 반영하지 못하게 되었습니다. 이에 대한 대응책으로, 핵심 산업군을 제외한 Core PPI가 개발되었습니다.

 

 Core PPI는 미국의 주요 경제 지표 중 하나로 꼽히며, 경제 전반적인 물가 상승 경향을 파악하는 데 도움을 줍니다.

 

 

5. Core PPI와 물가 상관관계

 Core PPI는 생산자가 제품을 생산할 때 소비한 비용을 측정하는 지표이므로, 생산자 물가의 핵심적인 측정 지표입니다. 물가는 생산자가 소비하는 비용에 대한 변화와 소비자가 소비하는 상품의 가격 변화에 의해 결정됩니다. 따라서 Core PPI와 물가 간에는 밀접한 상관관계가 있습니다.

 

 일반적으로 Core PPI가 상승하면 물가 상승이 예상됩니다. 이는 생산자의 제품 생산 비용이 증가하면 제품 가격을 인상하는 경우가 많기 때문입니다. 따라서 물가가 상승하면 경제 활동에 불리한 영향을 미칠 수 있습니다.

 

 반대로 Core PPI가 하락하면 생산자의 제품 생산 비용이 감소하므로 제품 가격도 낮아지는 경향이 있습니다. 이는 물가 하락을 예상할 수 있으며, 물가 하락은 경제 활동에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

 하지만, Core PPI와 물가 간의 상관관계는 항상 일정하지는 않습니다. 예를 들어, 에너지나 식품 등 가격 변동이 많은 산업군을 포함하는 전체 PPI는 Core PPI보다 불안정하기 때문에 물가와의 상관관계도 불안정할 수 있습니다. 또한, 경제 상황에 따라 생산자와 소비자 간의 가격 대응이 달라질 수 있으므로 Core PPI와 물가 간의 상관관계는 상황에 따라 달라질 수 있습니다.

 

6. YoY PPI, MoM PPI 중 어느 것이 물가에 더 밀접한 관계가 있나?

 YoY PPI와 MoM PPI 모두 물가와 밀접한 관계가 있으며, 둘 다 경제 전반적인 물가 상승 경향을 파악하는 데 도움을 줍니다. 그러나 YoY PPI와 MoM PPI는 서로 다른 시점의 데이터를 반영하므로, 각각의 특성에 따라 물가와의 관계가 달라질 수 있습니다.

 

 YoY PPI는 전년 대비 현재 시점의 생산자 물가 상승률을 나타내는 지표이므로, 경제의 장기적인 물가 상승 경향을 파악하는 데 적합합니다. 따라서 YoY PPI는 물가에 대한 장기적인 전망을 파악하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

 

 반면에 MoM PPI는 전월 대비 현재 시점의 생산자 물가 상승률을 나타내는 지표이므로, 경제의 단기적인 물가 상승 경향을 파악하는 데 적합합니다. 따라서 MoM PPI는 물가에 대한 단기적인 전망을 파악하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

 

 따라서, 물가 상승 경향의 장기적인 추세를 파악하기 위해서는 YoY PPI가 적합하고, 단기적인 물가 상승 경향을 파악하기 위해서는 MoM PPI가 적합합니다. 하지만 두 지표 모두 경제 전반적인 물가 상승 경향을 파악하는 데 중요한 지표이므로, 두 지표를 함께 고려하는 것이 좋습니다.